（正大国际期货官网：财经林妹妹）
先问大家一个问题，如果一个商品价格不断下跌，原本持有的人都在拼命卖，但是到了某个价格，想卖的人越来越少，而继续下跌后买的人开始变多，那么这时候价格见底了么？
想卖的人越来越少=抛压衰竭
价格一路跌，恐慌割肉的、被迫离场的、不看好的卖家，该卖的已经卖得差不多了。剩下的要么是套牢死扛、要么是惜售不愿低价甩，供给端主动收缩，砸盘力量没了。
越跌买的人越多=承接力出现
价格跌到有性价比、有吸引力的区间，刚需、抄底、价值型买家开始入场，有需求的开始承接抛盘。
这时候这个商品从供大于求→供需平衡→甚至求略大于供，价格自然就跌不动了，这就是经济规律里最朴素的价格底。
以上你以为我在说A股么，其实是最近的楼市消息。最近估计大家也刷到不少新闻，那就是上海的二手房交易回暖，深圳交易房价重回6字头，也有不少正大国际期货道说有不少人在批量抄底老破小。种种迹象表明，一线城市的房价可能真的要见底了，或者说至少进入底部区间了。这时候估计不少人会说，不是每年年初都会有反弹么？
先别急着反驳，咱们拿逻辑和数据来说话。核心逻辑：价格仍由边际供需决定，底部由抛压衰竭确认，回暖由需求承接驱动。观察几个指标：二手房挂牌数量，新房库存，租售比。
先看二手房挂牌情况。大家有没有听过一个二手房的定价规则，小区的真实成交价，根本不取决于大多数房东想卖多少钱，只取决于当下最想卖、最急着成交的那批人。简单说决定房价下限的，从来不是想买的人，而是最扛不住、最想割肉跑的卖家。据中指研究院统计，从头部中介挂牌量来看，3月份前两周上海二手房新增挂牌量同比分别下降27%、48%。同时，存量挂牌套数也呈现下降趋势，2月末头部中介总挂牌量较去年10月份高点下降30.7%，已回落至近三年较低水平。
再来看新房库存情况。统计局发布数据显示，截至今年2月末，商品房待售面积约8.0亿平方米，同比仅增长0.1%，增速比2025年末回落1.5个百分点。其中，待售3年以下商品房面积6.1亿平方米下降1.6%。这些数据也能看得出来确实有进一步去化迹象，但是还需要进一步跟踪相关数据。
最后就是租售比。有报道说成都，上海、天津等地也出现了一批“抄底”“老破小”的人群，他们的核心逻辑是“总价比、高租售比（月租金×12/房屋总价）”。当前数据显示重点8城“老破小”平均租售比为2.67%，上海市区“老破小”相关个案的租售比普遍在2.3%到3.1%之间。这个数据已跑赢存款利率，部分也逐渐接近房贷利率。虽然也存在租金变化，维修费和空置的风险，但确实有些已经显示出了固收的潜质了，我身边也有一些人在找比较合适的看是否能投资。
综合这几个维度看，确实有企稳的迹象，不过后续还需要观察数据的变化来确认，比如社融新增结构。
为啥今天突然想聊一下最近房地产的情况，因为这个几乎决定A股相当一部分板块的估值和位置。地产行业对相关产业链的影响不言而喻，行业企稳那么相关产业链盈利也会边际改善，如果相关板块企稳，那么也决定了A股的阶段下限会提高。我觉得现在的宏观情况和2024年是完全不同的，基本面和利率环境都不同，市场的下限是要高一些的，不过市场的上限还得看科技，而科技还要看美伊局势发展。
今天有消息说懂王打算5月14-15来访问，目前咱们还没有官方确认。不过目前各方普遍判断是美国短期拿不下伊朗，那就有两种可能情况，一是战争持续，油价上涨美股崩，支持率下降；二是战争草草收场，威信扫地，支持率下降。这种困境下他还放出5月来华的消息，我其实最好奇的就是他怎么宣告“赢”，怎么收场，留给他的时间也不多了。
这个消息盘中就传了，按理说应该是快速结束战争的信号，可是A股的理解可能是完蛋，这还要多打一个月？所以今天市场又是4500+下跌的走势，缩量也非常明显，上证昨天的跳空缺口直接给回补了，本质还是周四周五，资金还是担心周末外面搞幺蛾子。
逻辑周二我就分享过，懂王一边喊着要快点结束战争，但是地面部队还是在往那边派，关键以色列还不停手，懂王也没招。现在大家担心周末真的登岛，到时候中东局势彻底失控，怎么发展还得看周末新闻了。
回到市场，虽然这阶段市场跌的多，体感也很差，但我觉得在这个位置没必要沉浸在“上涨时乐观、下跌时悲观”的惯性思维中了，现在等的信号是油价的巨幅波动逐渐收敛，那市场自然就会迎来新的行情。
