沪证监许可【2016】38号
今日期货市场涨跌互现
黑色板块中，焦煤与焦炭分别下跌2.35%、1.12%。有色板块中，工业硅与碳酸锂分别下跌2.41%、1.87%。能化板块中，PVC与BR橡胶分别上涨2.21%、2.15%。农产品板块中，20号胶与橡胶分别上涨3.56%、2.81%。
01
PVC
行情回顾
受工信部发布将对聚氯乙烯等行业领域企业开展节能监察消息面影响，PVC价格尾盘快速拉升，主力合约收在5229元/吨，涨幅2.21%。
研究所
波动逻辑
（1）消息面：工信部发布关于组织开展2026年度工业节能监察工作的通知。为强化节能降碳全流程监管，大力推进工业节能降碳，积极稳妥推进和实现碳达峰，现组织开展2026年度工业节能监察工作。有关事项通知如下：重点行业领域能效监察。按照有关行业强制性能耗限额标准以及能效标杆水平、基准水平等要求，对钢铁、合成氨、炼油、乙烯、烧碱、纯碱、甲醇、聚氯乙烯、电解铝、工业硅、水泥、平板玻璃、建筑和卫生陶瓷、算力设施等行业领域企业开展节能监察，原则上于2026—2027年对本地区上述行业企业实现节能监察全覆盖（2026年应对电石法聚氯乙烯生产企业实现全覆盖）。工信部对聚氯乙烯等行业领域企业开展节能监察，或对PVC供应端产生较大影响，明显提振市场情绪。
（2）供应端：PVC生产企业进入集中检修，预期产量下降，供应压力阶段性缓解。截止2026年5月7日，中国PVC产能利用率在71.87%，较上期-1.71%。周内乐山永祥新加入检修中、新浦化学、宁波镇洋、内蒙亿利等继续停车中，青岛海湾、万华化学等有降负表现，影响供应继续减少。
PVC周度产能利用率（%）
钢联数据、华闻期货研究所
截止5月7日，综合负荷变动企业，检修与降幅损失量环比增加6.48%在17.12万吨，同比增加49.74%。5月检修企业产能规模预估在886万吨，环比增加38.44%，同比增加73.05%。6月份目前统计设计检修产能在592万吨。
PVC周度检修减损量（万吨）
钢联数据、华闻期货研究所
（3）成本端：原料电石因电石炉停炉检修较多，供应量明显下降，电石价格从而继续攀涨，电石法成本增加。
乌海地区电石价格（元/吨）
钢联数据、华闻期货研究所
（4）需求端：“五一”后下游制品企业复工，但内需受房地产市场拖累仍偏乏力。5月下游需求进入淡季。截至2026年5月7日，国内PVC管材样本企业开工在32.18%，环比下降8.82%，同比下降15.95%。
PVC下游管材开工率（%）
钢联数据、华闻期货研究所
截至2026年5月7日，国内PVC型材企业开工环比下降20.22%，全国23家样本企业周均开工22.61%。
PVC下游型材开工率（%）
钢联数据、华闻期货研究所
（5）出口端：印度零关税政策基本抵消出口退税取消政策的利空影响，PVC高出口预计持续。
据海关数据统计，2026年3月PVC出口量在68.40万吨，出口均价在651美元/吨，1-3月出口累计141.69万吨；单月出口环比增加52.84%，同比去年同月增加86.70%，累计同比增加45.12%。
PVC出口量和同比增长率（万吨，%）
隆众资讯、海关总署、华闻期货研究所
后市展望
随着需求淡季来临，PVC国内需求预计进一步走弱，对前期PVC价格形成一定压制作用。但近期PVC生产企业进入集中检修，预期产量下降，供应压力阶段性缓解。成本端电石停产装置持续增多，市场供应减弱，电石价格出现触底反弹。出口好转部分弥补国内需求下降缺口。工信部对聚氯乙烯等行业领域企业开展节能监察，2026年要求电石法聚氯乙烯生产企业实现全覆盖。政策方面进一步增强供应收紧预期，提振市场情绪。短期PVC期货价格或继续回升。
02
BR橡胶
行情回顾
今日BR橡胶2606合约以15750元/吨价格开盘，盘中价格震荡上涨，截至收盘报15925元/吨，日涨幅达2.15%。
研究所
波动逻辑
（1）成本端，据隆众资讯，卫星化学连云港石化，今日224吨货源二次竞价外销，竞拍底价12600元/吨，成交价格12750-12760元/吨。山东劲海化工（东明石化），今日336吨货源竞价外销，竞拍底价12350元/吨，成交价格12480元/吨。丁二烯市场成交价较上一日有所上涨，成本端抬升。从丁二烯供应来看，丁二烯周度产量为10.15万吨，产量较上期环比减少0.9%，同比减少0.88%。叠加丁二烯装置检修重启预期，预计中下旬丁二烯供应小幅回升，六月份预计仍有多套丁二烯装置检修，供应或有进一步缩减。
从丁二烯港口库存水平来看，上周华东港口库存降低至37500吨，较上周期减少4000吨，环比降低9.64%。丁二烯价格下跌后，下游需求明显增多，叠加近期装置检修，预计近月丁二烯库存或维持去库状态。从丁二烯主力下游净消费量来看，上周对丁二烯消费量在7.31万吨，较上期的6.83万吨，环比增长7%，价格下跌后，下游消费有所回暖。
（2）供应端，上周高顺顺丁橡胶周度产量为22030吨，产量环比增长24.06%，同比降低26.59%，产量大幅度回升。叠加近期多套顺丁橡胶装置结束检修，预计近两周顺丁橡胶开工率逐步回升，供应端增多。
（3）需求端，上周全钢胎样本企业产能利用率为47.29%，环比-19.18个百分点，但仍处于同期高位。受五一假期影响，下游全钢轮胎开工率明显下滑，近期下游轮胎开工率或逐步回升。
（4）库存端，截至上周四，顺丁橡胶厂内库存为24950吨，较上期环比增长7.31%，贸易商库存为7250吨，环比降低7.53%。厂内库存水平维持中性，贸易商库存维持同期偏高状态。
后市展望
BR橡胶价格上涨主要受到成本端影响，随着丁二烯供应减量，下游需求逐步回升，市场报价上行，成本支撑上移直接推动BR橡胶上涨。BR橡胶近期供应预计维持逐步回升状态，下游轮胎开工率尚可，厂内及贸易商库存水平维持中性偏多，预计BR橡胶短期内随成本端震荡偏强运行，中长期来看，丁二烯估值整体偏高仍有回落预期。
杨广喜 投资咨询从业证书号 Z0000278
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